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[실시간뉴스]목표가 괴리율 50% 넘는 종목 195개…고점 매수 부추기는 '장밋빛 리포트'[뒷북치는 증권가②]

온카뱅크관리자

2026-11-15 09:07:39

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div>  <strong class="summary_view" data-translation="true">296개 종목 3분의 2가 괴리율 50% 이상…91.3%는 '매수'<br>'20만전자'인데도 목표가는 47만원…,'120만닉스'도 목표가 310만 <br>투자 판단 기준인데 오히려 개미들 혼란만 부추긴다는 지적</strong> 
        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
         <section dmcf-sid="YdyTQufzYO">
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="2021d67a47dde1452b4824096725a8ed0a9eab469542b08443522110ea43fbdf" dmcf-pid="GJWyx74q1s" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202611/15/newsis/20261115080136455oela.jpg" data-org-width="450" dmcf-mid="W2V2OLDg1I" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202611/15/newsis/20261115080136455oela.jpg" width="658"></p>
          </figure>
          <p contents-hash="754e668d0655ef5e68802e7ff52a6aa6c3374fa6752b6b133e168f06a727f865" dmcf-pid="HiYWMz8Btm" dmcf-ptype="general">[서울=뉴시스] 박주연 기자 = 국내 증권사들이 주가 급락 이후 뒤늦게 목표주가를 무더기 하향하고 있지만 실제 주가와의 격차는 여전히 큰 것으로 나타났다. 증권사들이 주가 하락에 뒤늦게 대응하면서 투자 판단의 기준이 돼야 할 리포트가 오히려 개인투자자들의 혼란을 키우고 있다는 지적이다.</p>
          <p contents-hash="b2130621835afe1d0b6069072aadb4100ae1c6e4644efc074c48e531c4144a2b" dmcf-pid="XnGYRq6b1r" dmcf-ptype="general">15일 금융투자업계에 따르면 최근 주가 급격한 조정을 받으며 목표주가를 20~40%씩 깎아 내리는 뒷북 리포트들이 쏟아지고 있다.</p>
          <p contents-hash="3954f5f63d8a3b66b4f0a2cede62e198bbc9b5bcd67deb7d82fa5d4e1b069115" dmcf-pid="ZLHGeBPKYw" dmcf-ptype="general">한국투자증권은 최근 코스피 대장주인 삼성전자 목표주가를 65만원에서 44만원으로 32.3% 낮췄다. IBK투자증권과 iM증권도 각각 삼성전자 목표가를 23.9%, 22.9% 하향 조정했다.</p>
          <p contents-hash="ae093b30dee581b5680b7c60ae5283882908f08599da838e545131c4da92541b" dmcf-pid="5oXHdbQ95D" dmcf-ptype="general">SK하이닉스 목표가도 최근 줄줄이 하향됐다. iM증권이 350만원이던 목표가를 230만원으로 34.3% 낮췄고, 한투증권도 470만원이던 목표가를 320만원으로 31.9% 하향했다. LS증권도 330만원이던 목표가를 240만원으로 27.3% 낮췄다. </p>
          <p contents-hash="6e94acfe13a4ffcd9d65e8544222bc4f966de6d485667a41c764c436d415a9e4" dmcf-pid="1gZXJKx2ZE" dmcf-ptype="general">한화오션의 경우 지난달 28일 하나증권이 목표주가를 17만5000원에서 10만원으로 42.9% 낮춘 것을 시작으로 유진투자증권(34.3%), DS투자증권(31.0%), 신한투자증권(30.8%), 미래에셋증권(29.7%) 등이 일제히 목표주가를 낮췄다.</p>
          <h3 contents-hash="65f5dfab14ddcce6724c70ff2ddd45a07c46513bc32236877e9968a7b36c3009" dmcf-pid="ta5Zi9MV1k" dmcf-ptype="h3">주가 3배 뛰어야 목표가 달성?…삼전·하닉도 괴리율 100% 넘어</h3>
          <div contents-hash="25efa72863e8ff0fc82b0f0ea5a5b3767c71608bb33f201f646b675c102a4a17" dmcf-pid="FN15n2RfZc" dmcf-ptype="general">
            목표가 줄하향에도 불구하고 실제 주가와 목표가 간 격차는 여전히 크다. 
          </div>
          <p contents-hash="375fdd5ef42cd900221a9de5d3641fbab7f350e06af69537871193c0e4a83fbb" dmcf-pid="3jt1LVe41A" dmcf-ptype="general">금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난 8월 11일 이후 3개월간 3건 이상의 리포트가 발행된 296개 종목 가운데 실제 주가와의 괴리율이 50% 이상인 종목은 195개로 전체의 65.9%에 달했다. 목표가가 현재 주가의 두 배를 넘는 종목도 48개(16.2%)에 이르렀다.</p>
          <p contents-hash="de280eec1cc9e121644f321e8440e0d75d8e6d4f7ef5a23c3a5df1e6a1098869" dmcf-pid="0AFtofd8Zj" dmcf-ptype="general">괴리율이 가장 큰 종목은 한화엔진이었다. 한화엔진의 지난 11일 주가는 2만7550원인 반면 평균 목표가는 8만300원으로 괴리율이 191.5%에 달했다.</p>
          <p contents-hash="d24f9abf1200057dfdba9812fc774dcb60db97954583a8af1281c45a238cc3da" dmcf-pid="pc3Fg4J6GN" dmcf-ptype="general">비에이치아이도 주가 3만7050원에 목표가가 10만3333원으로 괴리율이 178.9%에 달했다. 삼성전기(158.2%), LG이노텍(154.8%), RF머트리얼즈(153.9%) 등도 150%를 웃돌았다.</p>
          <p contents-hash="a83c033c4d23c9e75e4c9cb8bc6883df58b03af6c6233425e06e53475b38c454" dmcf-pid="UEp0N6nQZa" dmcf-ptype="general">시가총액 상위 종목도 예외는 아니었다. SK하이닉스는 주가 127만7000원에 평균 목표가가 310만2000원으로, 괴리율이 142.9%에 달했다. 삼성전자 역시 주가 20만6000원에 평균 목표가 47만2381원으로 129.3%의 차이를 보였다.</p>
          <h3 contents-hash="0680135410406a4528291d0c83499bfd9fee2584c15e203c9ebd8830b8329a8d" dmcf-pid="uDUpjPLxtg" dmcf-ptype="h3">주가 흐름 맞춰 목표가 뒤늦게 낮춰…그러면서도 '매수' 의견은 유지</h3>
          <div contents-hash="36ee847e2c5f35b2ab5b390b023cb4e103cb25e3b7eff4c1f76343832d757dac" dmcf-pid="7wuUAQoMto" dmcf-ptype="general">
            일부 증권사들은 기업의 실적 전망이나 펀더멘털에 큰 변화가 없는데도 주가 흐름에 맞춰 목표주가 산정 기준까지 바꾸고 있다. 
          </div>
          <p contents-hash="e722d575d1b5f5c7223c635d4f63c3a0c8289f2481e61304888aaf1b9f763541" dmcf-pid="zr7ucxgRYL" dmcf-ptype="general">주가가 급등하면 기존 평가 방식 대신 더 높은 기업가치를 산출할 수 있는 기준을 적용해 목표주가를 끌어올리고, 반대로 주가가 급락하면 목표 배수를 낮추거나 평가 방식 자체를 변경해 뒤늦게 목표주가를 대폭 하향하는 식이다. 기업의 적정가치를 선제적으로 제시해야 할 증권사 리서치센터가 이미 움직인 주가를 사후적으로 합리화하는 '뒷북 분석'에 그치고 있다는 비판이 나온다.</p>
          <p contents-hash="5fa16ee9c1b2e0f2876e94a14dbbfc2f8e796b95a36c650cad4fffc51b4e8ccd" dmcf-pid="qmz7kMae1n" dmcf-ptype="general">목표주가를 잇달아 낮추면서도 '매수' 투자 의견은 좀처럼 바꾸지 않는 관행도 문제로 지적된다.</p>
          <p contents-hash="6bc304a56db573a184ac558e81eae69e6be8d16fe01980893822009a4a128e62" dmcf-pid="BsqzERNdZi" dmcf-ptype="general">금융투자협회 공시에 따르면 국내 증권사 31곳이 낸 리포트의 최근 1년간 '매수' 의견 비중은 평균 91.3%에 달했다. '중립' 의견은 8.6%, '매도' 의견은 0.1%에 불과했다. 주가가 급락할 것으로 예상되더라도 매도 의견을 제시하기보다 목표주가만 낮추는 관행이 반복되면서 리포트의 투자 판단 기능이 약화되고 있다는 지적이다.</p>
          <p contents-hash="dd98b5fba04584342c85859a56d372e011e97e2e36060e42e7b853ded8b4bd8a" dmcf-pid="bOBqDejJ1J" dmcf-ptype="general">국내 증권사별 매수 의견 비중은 교보증권·부국증권·유화증권·한양증권이 각각 100%로 가장 높았다. 이어 DS투자증권(98.7%), 케이프투자증권(98.4%), 하나증권(98.2%), 다올투자증권·유진투자증권(각 97.3%), 키움증권(97.1%), 리딩투자증권·유안타증권(각 96.9%), IBK투자증권(96.8%), SK증권·한화투자증권(각 96.4%), 흥국증권(96.3%), 상상인증권(95.7%), DB증권(95.3%), 현대차증권(95.2%), KB증권(94.6%), 신한투자증권(94.5%), 대신증권(93.2%), LS증권(92.4%), iM증권(92.0%), 신영증권(91.9%), 메리츠증권(91.8%), NH투자증권(90.7%), 미래에셋증권(89.7%), 한국투자증권(88.3%), 삼성증권(86.3%), BNK투자증권(84.6%) 순이었다.</p>
          <p contents-hash="127ea68e225aea72ecdb6f9dc7c5c90aeb8b1cd5594cb2e2e4df834db8ea71e5" dmcf-pid="KIbBwdAiGd" dmcf-ptype="general">반면 외국계 증권사는 매수 의견 비중이 상대적으로 낮았다. 씨엠에스증권 한국(100%)을 제외하면 CGS인터내셔널증권 홍콩 한국지점(80.5%), 씨틱코리아증권(74.7%), 다이와증권캐피탈마켓코리아(71.8%), 홍콩상하이증권 서울지점(69.4%), 맥쿼리증권(63.1%), 노무라금융투자(62.5%), 씨티그룹글로벌마켓증권(62.2%), 메릴린치인터내셔날증권 서울지점(57.0%), UBS증권 서울지점(55.2%), 크레디트스위스증권 서울지점(53.9%), 도이치증권(51.4%), 골드만삭스증권 서울지점(50.2%), 모간스탠리인터내셔날증권 서울지점(42.1%), JP모간증권 서울지점(12.0%) 순이었다.</p>
          <h3 contents-hash="4b6858330d97f741cf70aa23dec44e6080cd71bd98e0c1a5b7a5afbf1f395908" dmcf-pid="9CKbrJcnYe" dmcf-ptype="h3">장밋빛 전망 끊이지 않는 이유는…"부정적 보고서 내면 기업과 관계 악화"</h3>
          <div contents-hash="790296e618feac807b4a07a5453e2b3908724fe0d92a581a019b67ec4c0f84d2" dmcf-pid="2h9KmikL1R" dmcf-ptype="general">
            리서치센터의 구조적인 이해상충 문제, 증권사 간 주목도 경쟁 등이 문제로 거론된다.
          </div>
          <p contents-hash="1ec6e33de0b3e99f62f305e5b806cfd72710f436316fb0015ef08896ce3f0ea7" dmcf-pid="Vl29snEo1M" dmcf-ptype="general">투자 정보를 제공하는 리서치센터는 기업공개(IPO), 유상증자, 회사채 발행 등 투자은행(IB) 업무를 수행하는 증권사 조직의 일부다. 직접 수익을 창출하기보다는 법인영업과 IB 등 다른 사업부문의 영업을 지원하는 조직으로 인식되는 점도 독립적인 분석을 제약하는 요인으로 꼽힌다.</p>
          <p contents-hash="179089cbaffbffff1156ec56d15a811eebd5b0341c10593add287cdbc954e682" dmcf-pid="fSV2OLDgXx" dmcf-ptype="general">분석 대상 기업과의 관계도 부담이다. 한 증권가 관계자는 "애널리스트들은 통상 기업 탐방과 경영진 면담 등을 통해 실적과 사업 전망을 파악한다"며 "부정적인 보고서로 기업과의 관계가 악화되면 정보 접근에 어려움을 겪을 수 있을 것이라는 우려가 작용할 수 밖에 없다"고 설명했다.</p>
          <p contents-hash="942e6636121e4d5c8efd0a7530d3d2eb5248075a1f57d46049d36b60bae14eef" dmcf-pid="4vfVIowa5Q" dmcf-ptype="general">증권사간 주목도 경쟁이 후행적 분석을 부추긴다는 주장도 제기된다. 주가가 오를 때는 시장 전망치보다 높은 목표가를 제시한 보고서가, 주가가 급락할 때는 기존 목표가를 과감하게 낮춘 보고서가 주목받는 경향 때문이다. </p>
          <p contents-hash="e25b452c992ac75c0e095b9839546c2eb74f6b17a5ff3fec82112a34cf551fab" dmcf-pid="8T4fCgrNGP" dmcf-ptype="general">한 증권가 관계자는 "주가가 가파르게 오를 때는 가장 높은 목표가가, 내려갈 때는 가장 낮은 목표가가 주목을 받는다"며 "상승장에서 다른 증권사보다 높은 목표가를 제시하고, 하락장에서는 목표가를 더 큰 폭으로 낮추려는 유인이 생길 수 있다"고 말했다.</p>
          <p contents-hash="e0a63234b7f80c8daabe87a6697d429d1f4227281b830c6ec572b8c6d0a0d9df" dmcf-pid="6y84hamjZ6" dmcf-ptype="general"><a href="https://www.newsis.com/?ref=chul" target="_blank">☞공감언론 뉴시스</a> pjy@newsis.com </p>
         </section> 
        </div> 
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