기준금리 네차례 연속 동결…한미금리차 2.0%p 유지
올해 동결 예상한 위원 4명에서 7명으로 늘어
스태그 조짐…실질GDP 1.4%, 근원PCE물가 3.1%
관세 영향 아직 미약하지만…파월 “시간 걸려 가격에 반영”

[뉴욕=이데일리 김상윤 특파원] 미국 연방준비제도(Fed)가 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 통해 기준금리를 동결 결정했다. 아울러 향후 경기 둔화와 인플레이션 상승이 나타나는 스태그플레이션 우려를 보내면서도 연내 두 차례의 금리 인하 가능성을 여전히 열어뒀다. 다만 연준위원들의 금리 전망이 분산된 점을 고려하면 연준이 쉽사리 정책을 결정하기가 어려울 것이라는 점을 암시했다.

美경제 여전히 견고…일단 동결후 관세정책 지켜봐야

연준은 17일~18일(현지시간) 이틀 일정으로 연 FOMC에서 기준금리를 4.25~4.5%로 유지하기로 만장일치로 결정했다. 연준은 지난해 9월 시작된 피벗(긴축정책서 전환)을 통해 세차례 연속 금리인하를 결정한 이후 넉달 연속 연속 금리를 동결한 것이다. 한국 기준금리(2.5%)와 차이는 200bp(1bp=0.01%포인트)로 유지됐다.

제롬 파월 연준 의장은 회의 직후 기자회견에서 “현시점에서 우리는 정책 조정을 고려하기 전에 경제가 어떻게 전개될지 더 많은 정보를 기다릴 수 있는 좋은 위치에 있다”고 밝혔다. 미국 경제가 여전히 견고하고 인플레이션이 아직까지 재발하지 않은 상황에서 정책을 빠르게 변경하기 보다는 향후 들어오는 데이터를 보며 신중하게 결정하겠다는 뜻이다.

금리동결 의견 4명→7명, 세차례 인하는 2명...위원간 이견 커

연준 위원들의 금리 전망을 나타내는 점도표(dot plot)는 약간 매파적이었다. 연준 위원들은 올해 최종 기준금리 수준(중앙값)을 3.9%로 유지했다. 3개월 전 예측(3.9%)을 그대로 둔 것이다. 이에 따라 연준은 현재 기준금리 4.25~4.5%에서 올해 약 두차례 인하가 가능할 것으로 보고 있다.

하지만 내년, 내후년 기준금리 전망치를 상향 조정했다. 2026년 최종금리는 3.6%, 2027년 최종금리도 3.4%로 올렸다. 지난 3월에는 각각 3.4%, 3.1%였다. 내년, 내후년 최악의 경우 각각 한차례씩 금리인하에 불과해, 2027년말까지 총 인하폭이 1%포인트(총 4회)에 그칠 것으로 본 것이다. 중립금리로 간주되는 장기금리는 3.0%를 유지했다. 다만 이같은 중기 전망은 향후 관세 정책 변경에 따라 뒤바뀔 가능성이 크다.

구체적으로 뜯어보면 올해 동결을 예상한 위원이 더 늘어났다. 4명의 위원이 올해 금리 동결을 예상했지만, 이번에는 무려 7명이 동결을 지지했다. 한차례 금리인하를 지지한 위원은 2명이었고, 두차례 인하는 8명이었다. 세차례 인하는 두명이었다.

이는 2025년 금리 방향에 대한 위원들 간의 이견이 커졌음을 보여준다. 파월 의장은 “경제의 불확실성이 높은 만큼, 누구도 금리 경로에 대해 확신을 갖고 있는 것은 아니다”라고 답했다. 연준은 성명서에서도 “경제 전망에 대한 불확실성은 완화되었지만 여전히 높은 수준”이라고 언급했다.

스태그 우려 고조…성장률 1.4%, 근원PCE상승률 3.1%

경제 전망치도 다소 부정적으로 수정됐다. 연준 위원들은 올해 미국 실질 GDP 성장률을 1.4%로 제시했는데, 이는 3월 전망치보다 0.3%포인트 낮아진 것이다. 반면, 인플레이션은 3.0%로 상향 조정됐고, 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 3.1%로 전망돼 각각 0.3%포인트 상승했다. 실업률도 4.4%에서 4.5%로 상향됐다.

이는 스태그플레이션 우려가 고조된 것으로, 연준이 당면한 복잡한 정책 환경을 반영한다. 인플레이션 압력이 커질 경우 고금리를 유지해야 하지만, 경제 성장 둔화는 금리 인하 필요성을 제기한다.

이번 FOMC 성명 자체는 5월 회의와 큰 차이가 없었다. 연준은 미국 경제가 “견조한 속도로 성장하고 있으며”, 실업률은 “낮은 수준”이고 인플레이션은 “다소 높은 수준”이라고 평가했다. 다만 이전 문구 중 “실업률과 인플레이션 양쪽에 모두 위험이 높아졌다”는 표현은 삭제됐다.

또한 위원회는 경제와 무역정책 관련 불확실성이 줄어들고 있긴 하지만 여전히 높다고 밝혔다. 연준은 “경제 전망에 대한 불확실성은 줄었지만 여전히 높다. 위원회는 최대 고용과 물가 안정이라는 이중 책무 양쪽 모두에 존재하는 리스크를 주의 깊게 보고 있다”고 언급했다. 이는 트럼프 대통령이 무역 문제와 관련해 강경 발언을 다소 자제하고, 현재 백악관이 관세 관련 90일 협상 기간에 돌입한 점과 관련 있는 것으로 보인다.

관세 영향 아직 미약하지만…파월 “시간이 걸려 가격에 반영”

현재 고용 및 인플레이션 지표는 아직 관세의 뚜렷한 영향을 반영하지 않고 있다. 근원 소비자물가는 5월 예상보다 적게 상승하면서 트럼프 대통령은 재차 금리인하를 촉구하고 있지만, 시장에서는 기업들이 관세 비용을 여름부터 소비자 가격에 전가할 가능성이 크다고 예상하고 있다.

파월 의장은 트럼프 행정부의 관세정책 영향에 대해 “관세의 영향은 시간이 걸려 최종 가격에 반영된다”며 “올해 관세 인상은 가격을 상승시키고 경제활동에 부담을 줄 가능성이 높다”라고 우려했다. 그러면서 그는 “관세 정책의 일부 효과를 보기 시작했고 앞으로 몇 달간 더 큰 효과를 볼 것으로 예상한다”면서 개인용 PC, 오디오·비주얼 장비 등 많은 품목에서 관세로 인한 가격 상승이 이미 나타나고 있다고 예시했다.

다만 “관세 효과의 규모나 지속 기간, (관세 효과가 나타나기까지) 소요 기간 모두 매우 불확실한 상황”이라고 파월 의장은 재차 강조했다. .

그는 “관세가 인플레이션에 미치는 영향은 물가의 일회성 변화를 반영해 단기적일 수 있지만, 더 지속적일 수도 있다”면서 “장기 영향을 피하는 것은 관세 효과의 규모, 가격에 완전히 전가되는 데 걸리는 시간, 궁극적으로는 장기 인플레이션 기대치를 잘 고정하는 것에 달려 있을 것”이라고 설명했다.

파월 의장은 “우리는 그 영향이 나타나는 걸 확인한 후 판단하고 싶다”며 7~8월 관세정책이 보다 명확해지고, 소비자 가격 전가 상황 등을 주의깊게 지켜본 후 정책 판단을 내리겠다고 재차 강조한 것이다.

김상윤 (yoon@edaily.co.kr)

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