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[실시간뉴스]iM證 “블루웨이브發 반도체 쇼크 과도…AI 투자 중단 아닌 속도 조절"

온카뱅크관리자

2026-11-09 08:07:37

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 미국 중간선거에서 민주당이 압승한 이른바 ‘블루 웨이브(Blue Wave)’ 이후 확산한 인공지능(AI) 투자 위축 우려가 과도하다는 증권가 분석이 나왔다. 미국의 AI 데이터센터 규제 강화 가능성이 부각되며 반도체주와 한국·일본·대만 증시가 큰 폭으로 하락했지만, AI 투자를 주도하는 빅테크의 설비투자가 중단되거나 급격히 축소될 가능성은 작다는 진단이다. AI 투자 사이클의 종료보다는 당초 예상보다 투자 증가 속도가 둔화할 가능성을 반영한 조정이라는 설명이다.
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 <img alt="미국 중간선거 후폭풍으로 코스피가 6% 이상 급락한 6일 오후 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 코스피 종가가 나오고 있다./뉴스1" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202611/09/chosunbiz/20261109075419833upbj.jpg" data-org-width="2460" dmcf-mid="Y3qEANsAg9" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202611/09/chosunbiz/20261109075419833upbj.jpg" width="658">
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 미국 중간선거 후폭풍으로 코스피가 6% 이상 급락한 6일 오후 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 코스피 종가가 나오고 있다./뉴스1
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 박상현 iM증권 연구원은 “블루 웨이브에 따른 AI 투자 공포가 부각됐지만 충격이 전방위로 확산되는 분위기는 아니다”라며 “AI 사이클을 주도하는 하이퍼스케일러보다 반도체 업체와 한국·일본·대만 등 반도체 밸류체인 국가에 충격이 집중됐다”고 분석했다.
 실제로 미국 중간선거 직전인 지난 3일과 비교하면 6일 기준 다우지수는 1.0%, S&amp;P500지수는 2.5%, 나스닥지수는 3.1% 하락하는 데 그쳤다. 하이퍼스케일러 주가지수는 오히려 0.5% 상승했다. 반면 필라델피아 반도체 지수는 11.4% 급락했고, 코스피와 일본 닛케이225지수, 대만 가권지수도 각각 10.4%, 9.0%, 8.3% 하락했다.
 박 연구원은 이 같은 주가 차별화가 이번 충격을 닷컴버블 붕괴와 같은 금융위기로 확대 해석해서는 안 되는 이유라고 설명했다. AI 투자 붐 자체가 끝나는 것이 아니라 데이터센터 건설 지출과 하이퍼스케일러의 자본지출 전망이 일부 하향 조정될 위험이 부각된 수준이라는 것이다.
 그동안 시장은 2027년에도 데이터센터 지출이 10% 초반에서 30%가량 증가하고, 하이퍼스케일러의 전체 자본지출 규모도 약 40% 늘어난 1조달러에 이를 것으로 예상해왔다. 그러나 AI 투자 수익성에 대한 의구심이 커진 상황에서 블루웨이브까지 겹치며 기존의 낙관적인 투자 시나리오에 불확실성이 생겼다. 특히 텍사스 등 데이터센터 건설이 활발한 일부 지역에서 민주당 소속 주지사와 상원의원이 당선되면서 지역 주민의 반발을 고려한 건설 지연이나 일부 사업 축소 가능성이 커졌다.
 다만 데이터센터 건설의 전면 중단으로 이어지지는 않을 것으로 봤다. 박 연구원은 “지역 여론을 의식해 건설 지연 내지 일부 축소 정도로 이어질 공산이 높아 보인다”며 “데이터센터 지출액과 하이퍼스케일러 자본지출 증가율이 다소 둔화될 수 있음을 시사할 뿐”이라고 설명했다.
 데이터센터 건설 지출이 하이퍼스케일러 전체 투자에서 차지하는 비중이 크지 않다는 점도 근거로 들었다. 데이터센터 건설비는 하이퍼스케일러 전체 자본지출의 약 11% 수준이다. 이에 따라 일부 지역의 건설 지연이 전체 투자 계획에 미치는 영향은 제한적일 수 있다는 분석이다.
 빅테크의 자금조달 움직임도 AI 투자 지속 가능성을 뒷받침하는 요인으로 꼽았다. 투자 수익성에 대한 우려가 제기되는 상황에서도 하이퍼스케일러들이 대규모 회사채 발행 등을 이어가는 것은 올해뿐 아니라 내년에도 자본지출을 확대하겠다는 의지를 보여준다는 것이다. 다만 일부 중소형 AI 기업은 자금조달 부담이 커지면서 파산이나 인수합병(M&amp;A)이 늘어날 가능성이 있다고 덧붙였다.
 AI 투자 공포가 진정되는지를 판단하기 위해서는 하이퍼스케일러의 신용부도스와프(CDS) 프리미엄과 엔트로픽의 상장, 국내 반도체 수출 추이를 주시해야 한다고 조언했다.
 우선 AI 투자 우려가 빅테크의 신용 위험으로 번질 수 있는 만큼 하이퍼스케일러 CDS 프리미엄이 추가로 상승하는지, 안정세로 돌아서는지가 중요하다는 설명이다. 엔트로픽의 기업공개(IPO)도 변수다. 이번 주 공식 로드쇼를 시작해 11월 26일 추수감사절 이전 나스닥 상장을 목표로 하는 엔트로픽이 1000억달러 안팎의 공모 규모를 달성할 수 있을지가 AI 투자 심리에 영향을 미칠 수 있다는 것이다.
 국내 반도체 수출도 주요 확인 지표로 제시했다. 11월과 12월에도 반도체 수출 증가세가 강하게 이어진다면 AI 투자 위축 우려를 완화하는 데 기여할 수 있다는 분석이다.
 박 연구원은 “현재 주식시장은 AI 투자 붐 중단보다는 당초 예상보다 AI 투자 증가율이 둔화될 수 있음을 반영하고 있는 국면”이라며 “하이퍼스케일러 자본지출 증가율의 둔화 폭이 시장 우려보다 크지 않을 수도 있다는 점이 중요하다”고 강조했다.
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