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[IT뉴스][비즈톡톡] “독감 돌면 기저질환자부터 쓰러져”… 인텔 쇼크, AI 탓만은 아닌 이유

온카뱅크관리자

2026-11-02 16:47:26

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 인텔 주가 하루 28.6% 폭락… 1974년 이후 최악 “업종 공통 악재에 인텔 고유 악재 겹쳐” AI 호황, 서버엔 득 PC엔 독 
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 인텔 로고./로이터연합뉴스
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 인텔의 주가가 지난달 30일(현지시각) 하루 만에 28.6% 폭락했습니다. 1974년 이후 최악의 낙폭입니다. 이를 두고 ‘인공지능(AI) 투자 거품 경고’로 읽는 시각이 우세하지만, 실제 낙폭은 업종 공통 악재(AI 투자 회수 우려)에 인텔 고유 악재(PC 수요 위축·공급 병목·현금흐름 부담)가 겹친 결과라는 분석입니다. ‘독감이 돌면 기저질환이 있는 쪽이 먼저 쓰러진다’는 것이 전문가들의 비유입니다. AI 투자 회수 우려는 엔비디아·브로드컴 등 반도체 전 종목에 작용했지만, PC 매출 의존, 자체 팹 증설 부담, 공급 병목이 한꺼번에 겹친 곳은 인텔뿐이라는 설명입니다.
 ◇ AI 광풍의 양면… 업종은 함께 흔들렸지만
 AI 광풍은 인텔에 이점이자 악점으로 동시에 작용했습니다. 서버 쪽에서는 AI 데이터센터 수요에 힘입어 데이터센터·AI(DCAI) 부문 매출이 73억달러로 78% 늘었습니다. 15년 만의 최대 성장률입니다. 반면 같은 AI 수요가 메모리 가격을 끌어올리면서 PC 제조 원가가 오르고 PC 수요가 줄었습니다.
 시장조사업체 IDC에 따르면 올해 3분기 PC 출하량이 20.1% 줄었다고 집계했습니다. 인텔은 메모리 부족과 가격 상승, 기업 IT 예산 제약을 PC 부진의 원인으로 들었고, 2027년에도 메모리 공급 상황이 개선을 기대하지 않는다고 밝혔습니다. PC용 칩이 인텔 실적에서 차지하는 비중이 크다는 점에서 직접적인 타격이 됐습니다.
 AI 설비투자 부담도 변수였습니다. 로이터에 따르면 인텔의 실적 발표에서 투자자들은 AI 투자에 대한 회수 우려가 적잖이 작용한 것으로 알려졌습니다. 앞서 구글의 모회사인 알파벳도 지난달 29일 주가가 12% 넘게 하락해 역대 최악의 하루를 기록했고, 필라델피아반도체지수는 30일 7% 안팎 내렸습니다. 엔비디아(Nvidia)는 약 4%, 브로드컴(Broadcom)은 5.5% 하락했습니다.
 하지만 엔비디아, 브로드컴의 AI 반도체 수익 자체는 계속 우상향 중입니다. 엔비디아는 8월 26일 발표한 회계연도 2분기 매출이 962억달러로 106% 늘었고, 3분기 매출 가이던스(회사가 제시한 실적 전망)는 1080억달러로 시장 예상(1042억달러)을 웃돌았습니다. 브로드컴은 지난 분기 AI 반도체 매출이 167억달러로 221% 늘었고, 4분기에는 217억달러를 제시했습니다. 두 회사의 영업이익률은 66~68%에 달합니다.
 ◇ 인텔만 낙폭 컸던 이유… 가이던스·공급·현금흐름
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 <img alt="인텔 본사 전경. /인텔 제공" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202611/02/chosunbiz/20261102164242228gbqo.jpg" data-org-width="1920" dmcf-mid="PlfPMn0Ho3" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202611/02/chosunbiz/20261102164242228gbqo.jpg" width="658">
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 인텔 본사 전경. /인텔 제공
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 인텔만 다소 사정이 달랐습니다. 3분기 실적(매출 165억1000만달러, 21% 증가)은 예상을 웃돌았지만, 4분기 매출 가이던스가 150억~160억달러로 시장조사업체 런던증권거래소그룹(LSEG) 집계(171억달러)를 밑돌았습니다. 조정 주당순이익(EPS)은 0.25달러로 예상(0.43달러)에 못 미쳤고, 매출총이익률은 38%로 3분기(44.1%)보다 6%p 낮아졌습니다.
 가이던스 하향 요인은 크게 세 가지입니다. 우선 인텔은 PC 시장이 2026년 12%, 2027년 약 10% 줄 것으로 보고 4분기 클라이언트(PC용 칩) 매출이 20% 넘게 감소한다고 제시했습니다. 여기에 지난달 14일 이스라엘 공장(Fab 28) 폭발 사고로 4분기 매출 약 3억달러, 총이익률 약 2%p 하락이 예상됩니다. 이로 인해 웨이퍼와 기판 공급 병목도 2027년 상반기까지 이어질 가능성이 높습니다.
 현금흐름 부담도 컸습니다. 인텔은 2026년 설비투자를 약 200억달러로 유지하고 2027년에는 크게 늘린다고 밝혔으며, 영업으로 번 돈에서 설비투자를 뺀 잉여현금흐름(FCF)이 2027년에는 플러스가 되기 어렵다고 했습니다. 8월 주당 95달러에 230억달러 유상증자를 했는데, 30일 종가(65.76달러)는 이보다 약 31% 낮습니다. 직전까지 연초 대비 약 144% 올라 선행 주가수익비율(PER)이 47~50배였던 점도 낙폭을 키운 것으로 평가됩니다.
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