【드래곤 스포츠】 보증업체놀이터추천홍보 : 프로그램제작판매제작의뢰 : 스포츠분석 : 무료스포츠중계tv : 섹시bj움짤 : 뉴스 : 안구정화

로그인

글쓰기

[IT뉴스]'인적분할 주주달래기' 3000억 소각 카드 꺼낸 카카오···주주 마음 잡을까

온카뱅크관리자

2026-09-16 20:47:25

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 카카오, 인적분할 발표 후 주가 6.4% 하락···6월 29일 이후 장중 최저치 기록 카카오X 배당·투자차익 30% 환원·3000억 자사주 소각···카카오AI는 최대 40% "환원보다 성장주 역할 중요"···내년 AI 수익화가 분수령 
 <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
 <section dmcf-sid="VG8JasAidT">
 <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="e674eea49e39842b748321a52117b3f114111a366fc875e3adfe920e5ec25aa9" data-idxno="239789" data-type="photo" dmcf-pid="fBNml5TsLv" dmcf-ptype="figure">
 <img alt="카카오가 인적분할 발표 이후 이어진 주가 약세 속에서 자사주 매입·소각과 현금배당을 포함한 주주환원책을 내놨지만, 악화된 주주 여론을 되돌릴 수 있을지는 미지수라는 의견이 나온다. 투자자들이 그간 카카오를 성장주로 평가해 온 만큼 분할 이후 성장성과 AI 사업의 수익화 가능성을 구체적으로 보여주는 것이 주주 설득의 관건이라는 분석이다. / 사진=생성형AI(챗GPT) 이미지" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202609/16/552777-a6ToU27/20260916204516708dnfw.png" data-org-width="960" dmcf-mid="2keNDvmjny" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202609/16/552777-a6ToU27/20260916204516708dnfw.png" width="658">
 <figcaption class="txt_caption default_figure">
 카카오가 인적분할 발표 이후 이어진 주가 약세 속에서 자사주 매입·소각과 현금배당을 포함한 주주환원책을 내놨지만, 악화된 주주 여론을 되돌릴 수 있을지는 미지수라는 의견이 나온다. 투자자들이 그간 카카오를 성장주로 평가해 온 만큼 분할 이후 성장성과 AI 사업의 수익화 가능성을 구체적으로 보여주는 것이 주주 설득의 관건이라는 분석이다. / 사진=생성형AI(챗GPT) 이미지
 </figcaption>
 </figure>
 [시사저널e=김도영 기자] 인적분할 발표 이후 이어진 주가 약세 속에서 자사주 매입·소각과 현금배당을 포함한 주주환원책을 내놓은 카카오가 악화된 주주 여론을 되돌릴 수 있을지 주목된다. 분할 이후 성장성과 AI 사업의 수익화 가능성을 구체적으로 보여주는 것이 주주 설득의 관건이라는 분석이다.
 16일 한국거래소에 따르면 이날 카카오 주가는 전 거래일보다 2.9% 내린 3만3500원에 거래를 마쳤다. 장중에는 3만3350원까지 떨어지며 지난 6월 29일 이후 가장 낮은 수준을 기록했다. 카카오는 인적분할 계획을 발표한 지난달 21일 하루 동안 7.49% 하락한 3만5800원에 마감한 뒤 뚜렷한 반등 흐름을 만들지 못했다. 인적분할 공시 전일과 비교하면 현재까지 종가 기준 약 13.4% 급락한 상태다. 이날 종가는 인적분할을 발표했던 지난달 21일 종가보다도 약 6.4% 낮다.
 주가 약세에는 증시 환경과 인적분할에 대한 불확실성이 함께 영향을 미친 것으로 해석된다. 투자자마다 AI·광고·커머스가 결합된 카카오AI와 자회사·투자자산을 관리하는 카카오X에 대한 선호가 다른 상황에서 분할 전 주식을 매수하면 두 회사 지분을 모두 보유하게 되기 때문이다. 카카오X에 지주회사 성격의 할인이 적용될 수 있다는 우려와 카카오AI가 이용자 기반을 실제 매출로 연결할 수 있을지에 대한 의문도 남아 있다.
 정의훈 유진투자증권 연구원은 "시장 환경과 인적분할 모두 주가에 영향을 미친 것으로 보인다"며 "투자자 입장에서는 선호하는 사업과 선호하지 않는 사업이 나뉘어 있는데, 분할 전 투자하면 이후 두 회사 주식을 함께 가져가야 한다는 점이 부담으로 작용했을 수 있다"고 말했다. 이어 "카카오가 최근 AI 분야에서 뚜렷한 성과를 보여주지 못한 상황에서 인적분할 이슈까지 더해지면서 주가가 힘을 받지 못하는 모습"이라고 분석했다.
 카카오는 이날 소액주주를 대상으로 온라인 간담회를 열고 인적분할 추진 배경과 카카오X·카카오AI의 성장 전략, 주주환원 계획을 설명했다. 김도영 카카오 그룹투자전략실장 겸 카카오X 대표 내정자와 신종환 최고재무책임자(CFO) 등 주요 경영진이 참석해 주주들의 질문에 답했다.
 카카오X는 자회사에서 받은 배당금의 30%를 주주환원 재원으로 활용한다. 보유 지분을 매각해 투자차익이 발생하면 자본비용과 세금을 제외한 금액의 30%를 현금배당이나 자사주 매입·소각에 투입한다. 카카오인베스트먼트의 두나무 지분 매각차익을 재원으로 분할 이후 3년 동안 3000억원 규모의 자사주도 매입해 소각한다. SK텔레콤과 일본 카도카와 등 보유 지분에서 투자차익이 발생할 경우 같은 기준으로 추가 환원할 계획이다.
 카카오AI는 별도 재무제표 기준 조정 잉여현금흐름의 20~35%를 주주에게 환원한다. 잉여현금흐름이 전년보다 50% 이상 늘어나면 환원율을 최대 40%까지 높이는 '스텝업 환원'을 적용한다. 신 CFO는 "투자 성과가 실현될 때마다 그 결과를 주주와 나누는 구조를 만들어가겠다"고 말했다.
 카카오가 분할 배경과 성장 계획까지 제시했지만 주주환원책 자체의 투자 유인은 제한적이라는 평가도 나온다. 정 연구원은 "주주환원을 기준으로 투자할 수 있는 기업은 많고 조 단위 자사주 매입이나 배당에 나선 기업도 있다"며 "주주환원을 기대했다면 애초에 카카오에 투자하지 않았을 것이다. 시장이 카카오에 원하는 것은 결국 성장주로서의 역할"이라고 말했다. 그는 "성장성이 어디에 있는지 방향을 찾지 못한다면 환원 규모가 늘어나도 의미는 제한적일 수 있다"고 덧붙였다.
 ◇ 카카오, 복합기업 할인 해소 목표···AI 수익화는 내년부터
 카카오는 복합기업 할인을 해소하고 사업별 의사결정과 자원 배분 속도를 높이기 위해 인적분할이 필요하다고 설명했다. 회사가 제시한 국내외 증권사 평가를 종합하면 지난달 기준 카카오와 주요 자회사의 자산가치 합계는 34조2000억원이지만 시가총액에 반영된 가치는 16조8000억원에 그쳤다. 김 내정자는 "자본시장에서는 카카오가 AI 서비스 기업으로서 정체성을 명확히 해야 멀티플 상승 여지가 있다는 의견을 줬다"며 "AI 기업이라면 20배가 아니라 30배, 40배로 평가할 수 있지만 다른 사업과 섞여 있으면 그렇게 평가하기 어렵다는 것"이라고 말했다.
 카카오는 이사회와 투자심의위원회의 역량이 자회사 현안에 치우치면서 본업의 성장 전략에 집중하기 어려웠다고 설명했다. 회사에 따르면 최근 5년간 이사회에 올라온 비경상 안건의 85%, 최근 1년간 투자심의위원회 안건 32건 가운데 84%가 자회사 관련 사안이었다. 이를 해소하기 위해 투자·자회사 관리와 AI 플랫폼 사업을 분리해 각 사업에 맞는 의사결정 체계를 구축하겠다는 구상이다. 분할 이후에도 카카오톡을 기반으로 계열사 간 제휴를 유지하고 모빌리티·콘텐츠·커머스 서비스를 연결하는 통합 멤버십을 준비할 계획이다.
 카카오X는 카카오뱅크를 제외한 매출을 2025년 5조6000억원에서 2030년 약 10조원으로 확대한다는 목표다. 카카오AI는 같은 기간 매출을 2조7000억원에서 6조원 이상으로 늘리고 AI 사업에서 1조원 이상을 거둘 계획이다. 오는 10월 개발자 컨퍼런스 '이프 카카오'에서 에이전트 AI 서비스를 시연하고 연내 월간 이용자 500만명을 확보한 뒤 2027년부터 수익화를 시작한다. 전현수 비즈니스 총괄 리더는 "광고와 커머스에서는 AI 추천 모델이 이미 실적 개선에 반영되기 시작했다"며 "2027년부터 에이전트 광고와 커머스 등을 통해 본격적인 수익화가 시작될 것으로 예상한다"고 말했다.
 앞서 카카오는 지난달 21일 카카오톡과 광고·커머스·AI 사업을 담당하는 신설법인 카카오AI와 투자·자회사 관리 기능을 맡는 존속법인 카카오X로 회사를 나누는 인적분할 계획을 발표했다. 분할 비율은 순자산 장부가액을 기준으로 카카오X 0.64, 카카오AI 0.36이다. 오는 12월 17일 임시주주총회에서 분할계획서 승인을 받은 뒤 내년 1월 1일 분할하고 같은 달 27일 카카오X 변경상장과 카카오AI 재상장을 추진한다.
 카카오X의 투자 재원을 마련하기 위한 카카오와 카카오인베스트먼트의 흡수합병도 병행한다. 카카오인베스트먼트가 카카오의 100% 자회사인 만큼 신주를 발행하지 않는 무증자 소규모합병으로 진행한다. 발행주식 총수의 20% 이상에 해당하는 주주가 서면으로 반대 의사를 표시하면 소규모합병 방식으로 추진할 수 없다. 현재 카카오 노조는 조합원과 소액주주에게 반대 의사표시 참여를 독려하고 있다.
 주주환원책이 단기적인 불안을 줄일 수는 있지만 인적분할에 대한 최종 평가는 카카오AI의 성장성과 카카오X의 투자 성과로 갈릴 전망이다. 김 내정자는 "분할을 통해 복합기업 할인을 해소해 기업가치를 높이고 핵심 사업군에 집중해 성장시킬 계획"이라며 "궁극적으로 모든 주주의 가치를 제고할 수 있도록 하겠다"고 말했다.
 </section> 
 </div> 
 Copyright © 시사저널e 무단전재 및 재배포 금지

댓글 총 0개

이번주 포인트랭킹

매주 일요일 밤 0시에 랭킹을 초기화합니다.

14,000상품권
23,000상품권
32,000상품권

업체홍보/구인 더보기

지식/노하우 더보기

판매의뢰 더보기

포토 더보기