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[실시간뉴스]25거래일 만에 순매수했지만… '증시 방정식' 흔드는 외국인 투심 [불장의 이면③]

온카뱅크관리자

2026-06-15 16:57:44

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 더스쿠프 커버스토리 視리즈 강세장 이면과 위험요인 3편 변동성 키우는 외국인 매도세 11일 기준, 24거래일 연속 매도 외국인 매도세에 출렁인 환율 17년 만에 1560원까지 치솟아 25거래일 만에 순매수한 외인 미-이란 종전 기대감에 돌아서 外人이 키운 변동성 완화할까 
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 <img alt="국내 주식시장이 극심한 변동성과 외국인 투자자의 매도·매수세에 출렁이고 있다.[일러스트｜게티이미지뱅크]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202606/15/thescoop1/20260615164052827rhsw.jpg" data-org-width="800" dmcf-mid="Kqi1cee4ws" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202606/15/thescoop1/20260615164052827rhsw.jpg" width="658">
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 국내 주식시장이 극심한 변동성과 외국인 투자자의 매도·매수세에 출렁이고 있다.[일러스트｜게티이미지뱅크]
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 # 국내 주식시장의 변동성이 심화하고 있습니다. 코스피지수는 연일 냉온탕을 오가며 널뛰기 장세를 보이고 있습니다. 이런 상황에서 시장의 시선은 외국인 투자자에게 쏠리고 있습니다. 최근까지 이어진 외국인 투자자의 순매도 행진이 코스피의 방향성을 가를 핵심 변수로 꼽히기 때문입니다.
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 # 외국인 투자자의 순매도세를 바라보는 시선은 두 가지로 나뉩니다. 한편에선 주가 상승에 대응한 리밸런싱(비중 조정)으로 해석합니다. 다른 한편에선 외국인 투자자가 국장에서 발을 빼고 있는 것이 아니냐는 우려를 내놓고 있습니다.
 # 다행히 지난 12일 외국인 투자자는 코스피 시장에서 25거래일 만에 순매수세를 기록했습니다. 미국과 이란이 종전 합의를 위한 양해각서(MOU)를 체결할 것이란 소식이 호재로 작용했습니다. 실제로 도널드 트럼프 미국 대통령은 14일(현지시간) 이란과의 종전 협상이 타결됐다고 발표했습니다.
 # 하지만 외국인 투자자의 순매수세가 이어질지는 미지수입니다. 미 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인상 등 변수가 적지 않기 때문입니다. 과연 외국인 투자자의 마음은 어디로 쏠릴까요? 더스쿠프 '視리즈-불장의 이면' 3·4편에서 외국인 투자자 행보에 숨은 함의를 짚어봤습니다.
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 <img alt="외국인 투자자가 코스피 시장에서 지난 11일 기준 24거래일 연속 순매도세를 이어갔다.[사진｜뉴시스] " class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202606/15/thescoop1/20260615164054158htnf.jpg" data-org-width="800" dmcf-mid="9RhPXIIkEm" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202606/15/thescoop1/20260615164054158htnf.jpg" width="658">
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 외국인 투자자가 코스피 시장에서 지난 11일 기준 24거래일 연속 순매도세를 이어갔다.[사진｜뉴시스] 
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 # 125조원, 외국인 투자자가 코스피 시장에서 올해 들어 팔아치운 주식의 규모입니다(10일 기준). 지난해 기록한 순매도 금액(4조6546억원)의 27배에 달하는 금액입니다. 
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 # 문제는 외국인 투자자의 매도세에 환율이 출렁이고 있다는 점입니다. 지난 5월까지 1019억 달러(약 155조9100억원) 넘게 기록한 무역수지 흑자도 외국인 투자자의 매도세 앞에서는 무용지물이었습니다. 
 # 물론 12일 외국인 투자자가 순매수로 돌아선 데다, 15일에도 순매수세(1조12억원)을 이어갔지만 추세가 지속할지는 좀 더 지켜봐야 합니다. 외국인은 언제든 변심할 수 있으니까요. 불장의 이면 3편입니다. 
 8800선을 뛰어넘었던 코스피지수가 '널뛰기 장세'를 거듭하고 있습니다. 경로를 살짝 살펴볼까요? 2일 8801.49였던 코스피지수는 3거래일 만인 8일 7484.41로 폭락했습니다. 장 시작 8분 만에 매도 사이드카(프로그램 매수 호가 일시 효력정지)가 발동한 5일엔 8160.59로 내려앉으며 '검은 금요일'이 펼쳐졌죠. 전 거래일보다 478.82 떨어진 수치로 역대 세번째로 큰 낙폭이었습니다.
 폭락세는 8일에도 이어졌습니다. 이날은 서킷브레이커(주식 매매 일시 정지)와 매도 사이드카가 동시에 발동할 정도로 시장이 흔들린 끝에 전 거래일 대비 676.18 하락한 7484.41로 거래를 마쳤습니다.
 그런데 바로 다음날인 9일 냉탕은 온탕으로 돌변했습니다. 단숨에 전 거래일 대비 612.52 상승하며 8096.93을 기록했습니다. 장중 매수 사이드카까지 발동한 불장이었죠. 하지만 10일 온탕은 또다시 냉탕이 됐습니다. 전 거래일보다 366.11 떨어지며 7730. 82로 주저앉았고, 그 과정에서 매도 사이드카가 발동했습니다. 매도 사이드카→서킷브레이커→매수 사이드카→매도 사이드카로 이어지는 극심한 변동성 장세가 펼쳐지는 셈인데, 그 중심에는 외국인 투자자가 있습니다.
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 [사진｜뉴시스] 
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 ■ 불장의 이면➄ 외국인 순매도세 = 외국인 투자자는 코스피지수의 등락에도 아랑곳하지 않고 계속해서 주식을 팔아치우고 있습니다. 지난 5월 4일과 6일 순매수를 끝으로 매도세로 돌아선 외국인 투자자는 11일까지 24거래일 연속 코스피 시장에서 '셀 코리아'를 외치고 있습니다. 
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 매도세가 약한 것도 아닙니다. 5월에 기록한 순매도 규모는 44조7146억원으로 역대 최대치를 경신했습니다. 기존 순매도액 기준 역대 최대 규모는 미국-이란 전쟁이 터진 올해 3월 기록한 35조7477억원이었습니다.
 역대급 매도세에도 외국인 투자자의 '셀 코리아'는 진정될 기미가 보이지 않습니다. 6월 들어(1~11일) 팔아치운 금액만 벌써 25조1859억원에 달합니다. 외국인 투자자가 순매도세로 돌아선 5월 7일을 기점으로 잡으면 순매도액은 75조9559억원입니다. 외국인 투자자의 순매도세에 속도가 더 붙고 있는 게 아니냐는 우려가 커지는 이유입니다.
 [※참고: 지난 12일 외국인 투자자는 국내 증시에서 2조3810억원을 순매수했습니다. 코스피 시장에선 2조2041억원어치를 사들였습니다. 외국인 투자자가 코스피에서 순매수세를 기록한 것은 5월 7일 순매도세로 돌아선 후 25거래일 만이었습니다. 미-이란 종전 합의를 위한 양해각서(MOU) 체결이 임박했다는 소식이 외국인 투자자의 순매수세를 자극했습니다. 
 도널드 트럼프 미국 대통령은 14일(현지시간) 자신의 소셜미디어 트루스소셜을 통해 "이란과의 합의가 마침내 타결됐다"고 밝혔습니다. 미국과 이란의 협상을 중재한 파키스탄의 셰바즈 샤리프 총리도 "미국과 이란 간 평화 협정이 타결됐음을 기쁘게 발표한다"며 "공식 서명식은 6월 19일 금요일 스위스에서 열릴 예정"이라고 알렸습니다. 휴전과 함께 후속 협상이 본격화할 것이란 전망에 힘이 실리는 이유입니다.]
 ■ 불장의 이면➅ '셀 코리아'의 부메랑 = 외국인 투자자의 극심한 순매도세는 당연히 증시에 큰 영향을 미치고 있습니다. 무엇보다 코스피 쏠림 현상을 부추기고 있습니다. 코스닥지수가 1200선을 맴돌던 5월 중순 15조원대였던 하루 거래 대금은 8일 8조9000억원대로 쪼그라들었습니다. 
 같은 기간 코스피지수 거래대금은 50조원대에서 48조3389억원으로 1조7000억원가량 줄어드는 게 그쳤죠. 변동성이 커진 것을 기회로 삼아 코스피 시장에 뛰어드는 투자자가 적지 않다는 방증입니다.
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 <img alt="올해 1~5월 우리나라 무역수지 흑자 규모는 1019억 달러를 기록했다.[사진｜뉴시스] " class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202606/15/thescoop1/20260615164056750cicz.jpg" data-org-width="800" dmcf-mid="VoTRtSSrmw" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202606/15/thescoop1/20260615164056750cicz.jpg" width="658">
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 올해 1~5월 우리나라 무역수지 흑자 규모는 1019억 달러를 기록했다.[사진｜뉴시스] 
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 이는 코스피지수가 이틀 연속 큰 폭으로 떨어진 5일과 8일 국내 5대 시중은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협)의 마이너스 통장 잔액이 6085억원 급증한 건 배경이기도 합니다. 외국인 투자자의 순매도세를 받아내는 개인투자자들의 수급이 코스피 시장으로 몰리고 있다는 겁니다. 코스피 쏠림 현상이 더 심화할 것이란 전망에 힘이 실리는 이유입니다.
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 김재승 현대차증권 애널리스트는 "최근 코스피 시장을 이끌고 있는 것은 개인투자자의 머니 무브"라며 "개인투자자의 상장지수펀드(ETF) 투자 확대가 대형주 쏠림 현상을 심화하고 있다"고 분석했습니다. 그의 말을 더 들어볼까요? "ETF는 시가총액 비중이 큰 종목에 더 많은 자금을 베팅하는 대형주 중심의 투자다. 당연히 ETF로 자금이 유입되면 시총 상위 종목의 기계적 순매수로 이어지면서 쏠림 현상이 깊어질 수밖에 없다."
 ■ 불장의 이면➆ 불안한 원·달러 환율 = 외국인 투자자의 순매도세가 낳는 또다른 문제점은 원·달러 환율 상승(원화 가치 하락)입니다. 원·달러 환율은 외국인 투자자가 순매도세로 돌아선 지 7거래일 만인 5월 15일 1500원대(이하 주간 거래 종가 기준)를 넘어서기 시작했습니다. 이후 원·달러 환율은 16거래일 연속 1500원대를 웃도는 고공행진을 이어가는 중입니다.
 문제는 외국인 투자자의 매도세가 강해질수록 원·달러 환율의 상승폭도 커지고 있다는 겁니다. 외국인 투자자가 주식을 매도한 금액을 달러로 바꾸는 과정에서 달러 수요가 급증하기 때문입니다.
 실제로 코스피시장에서 외국인 투자자가 6조3035억원어치를 팔아치운 2일 원·달러 환율은 전 거래일(1504.3원) 대비 12.1원 오른 1516.40원으로 상승했습니다. 6조6662억원어치를 매도한 4일엔 1529.7원으로 치솟았습니다.
 미 반도체 기업 브로드컴의 실적 부진 우려에 코스피지수가 전 거래일 대비 5.54%(종가 8160.50) 하락한 5일엔 환율이 1539.1원을 기록했습니다. 이후 장중 1561.5원까지 오른 원·달러 환율은 1559.0원으로 야간 거래를 마쳤습니다. 환율이 1560원대를 넘어선 것은 글로벌 금융위기 당시인 2009년 3월 이후 17년 3개월 만이었습니다.
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 [사진｜뉴시스] 
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 이런 상황은 참 이상합니다. 반도체 슈퍼 사이클 덕분에 우리나라의 수출은 '호황'을 기록 중입니다. 올해 1~5월 무역수지 흑자 규모는 전년 같은 기간(184억1075만 달러)보다 6배 넘게 늘어난 1019억 달러를 올렸습니다. 
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 이렇게 무역수지가 흑자를 내면 일반적으로 원·달러 환율이 떨어집니다. 그런데 최근 상황은 그 반대입니다. '무역수지 흑자'란 환율 하락 요인을 무력화할 정도로 외국인 투자자의 매도세가 강하단 겁니다. 
 다만, 여기서 살펴봐야 할 점은 또 있습니다. 외국인 투자자의 매도세가 어떤 의미를 갖고 있느냐입니다. 리밸런싱(비율 조정)인지 아니면 한편의 우려대로 국장을 탈출하고 있는 것인지 냉정하게 분석할 필요가 있다는 겁니다. 이 이야기는 불장의 이면 4편에서 이어나가겠습니다.
 강서구 더스쿠프 기자 ksg@thescoop.co.kr
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