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[IT뉴스]AI 호황에도 SW업계 투자부담 딜레마

온카뱅크관리자

2026-06-11 14:17:30

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 오라클, 수주잔고 급증에도 재무 우려 
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 AI데이터센터 단지인 미국 텍사스주 오라클 아빌린캠퍼스.  / 사진 = 오라클
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 [시사저널e=송주영 기자] AI가 기업용 소프트웨어 시장 최대 성장 동력으로 부상한 가운데 인프라 투자 부담이 대형 소프트웨어 기업들의 과제로 떠올랐다. 오라클, 세일즈포스, 서비스나우 등 기업용 소프트웨어 업체들은 AI 관련 매출과 수주잔고가 역대 최고치를 경신한 반면 AI 비용이 회계 부담으로 이어졌다. AI는 이들에게 동시에 모멘텀이자 돈 먹는 하마란 평가다.
 오라클은 10일(현지시각) 2026 회계연도 4분기(2026년 3~5월)와 연간 실적을 발표했다. 4분기 총매출은 192억달러(29조3126억원)로 전년 동기 대비 21% 증가했으며 클라우드 인프라 매출은 58억달러(8조8542억원)로 93% 급증했다. 클라우드 전체(IaaS+SaaS) 매출도 99억달러(15조1133억원)로 47% 늘었다. 연간 기준으로는 매출은 전년대비 17% 늘어난 674억달러(102조8928억원), 클라우드 매출은 39% 성장한 340억달러(51조9112억원)를 기록하며 사상 최대를 경신했다.
 수주잔고는 6380억달러(약 974조984억원)로 전년동기대비 363% 증가했다. 오라클은 수주잔고 증가 대부분이 AI 계약에서 비롯됐다고 밝혔다. GPU 구매 대금을 선납하거나 GPU를 직접 제공하는 구조로 확보된 금액 및 하드웨어 공급 규모만 750억달러(114조5100억원)에 달한다.
 수주잔고 증가분 절반 이상은 AI 인프라 주요 거래선인 오픈AI와의 계약으로 이뤄진 것이란 추정도 나왔다.
 오라클 실적 성장에도 투자 부담으로 인한 우려가 제기됐다. 연간 설비투자는 557억달러(85조427억원)에 달했다. 이를 감당하기 위해 오라클은 2026년 회계연도 한 해에만 부채 430억달러(65조6438억원), 주식 발행 50억달러(7조6330억원) 등 총 480억달러(73조2912억원)를 외부 조달했다.
 2027년 회계연도에도 부채와 주식 발행을 합쳐 400억달러(61조760억원)를 추가 조달할 계획이며 이 중 200억달러(30조5340억원)는 올해 1월 미국 증권거래위원회(SEC)에 신고한 유상증자 프로그램을 통해 충당될 예정이다. 2027년 회계연도 투자금은 700억달러(106조8690억원)로 더욱 늘어날 전망이다. 회사는 이익률도 데이터센터 프로젝트 가동 전 준비 기간 동안 일시적으로 하락할 것이라고 예고했다.
 세일즈포스, 서비스나우 등 애플리케이션 업체는 AI 기능을 탑재하면서 원가 부담이 커졌다.
 오라클이 데이터센터 구축 비용으로 부담을 안고 있는 것과 달리 세일즈포스와 서비스나우는 클라우드 인프라를 통해 AI 기능을 제품에 탑재하는 방식을 택했다. 이 구조에서 AI 비용은 설비투자가 아닌 매출원가로 계상된다.
 클라우드 업체들이 AI 인프라 확장에 비용을 쏟아부으면서 클라우드 이용 단가가 오르면 그 비용을 고스란히 소프트웨어 업체들의 원가 부담으로 떠안게 되는 구조다.
 세일즈포스는 지난 2월 발표한 회계연도 2026년 4분기(2025년 11월~2026년 1월) 실적에서 매출 111억달러(16조9463억원)로 시장 전망치를 상회했으며 AI 에이전트 플랫폼 에이전트포스의 연간 구독 매출(ARR)은 전년 대비 169% 증가한 8억달러(1조2213억원)를 기록했다.
 계약 건수도 2만9000건을 넘었고, 누적 처리 토큰량은 20조 개에 달한다. 이 같은 AI 성과에도 세일즈포스는 단기적으로 이익률이 현상 유지 수준에 머물 것으로 전망했다. 이후 AI 추론 비용으로 지출되는 토큰 단가가 하락하면 비용 구조가 개선될 수 있다고 밝혔다.
 서비스나우는 올해 4월 발표한 올해 1분기 실적에서 구독 부문 총이익률은 79.5%로 전년 동기(81.5%)는 물론 지난해 연간 평균(82%)보다 낮아졌다고 밝혔다. 서비스나우는 올해 사이버보안 기업 아미스를 인수하면서 서비스 운영에 드는 AI 인프라 비용이 총이익률 추가 하락 요인으로 작용했다고 공시했다.
 시장조사업체 가트너에 따르면 올해 전 세계 AI 지출 규모는 전년 대비 44% 증가한 2조5200억달러(3845조원)에 달할 전망이다. 이 가운데 빅테크 기업들이 AI 관련 데이터센터에 투자만 6500억달러(991조원)를 웃돌 것으로 추산된다.
 업계는 이 같은 투자 사이클이 단기적으로 재무 부담이 되더라도 AI 인프라를 선점하지 못하면 시장 지위 자체를 잃을 수 있다는 인식이 팽배하다.
 오라클은 데이터센터 운영이 안정화되는 시점이 돼야 재무 상황이 개선될 것으로 전망했다. 힐러리 맥슨 오라클 최고재무책임자(CFO)는 이날 실적발표를 통해 ""안정적 운영 상태에 도달하면 인프라 사업의 투하자본수익률(ROIC)이 20%대 후반에 달할 것"이라고 말했다.
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