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[실시간뉴스]파마리서치, 인적분할 철회…상법 개정 첫 사례

온카뱅크관리자

2025-07-08 14:47:55

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          <p contents-hash="04e38aa30b5083deb98ac34e0c8a7bebc07f1e6361e9f9d79ab75a65160f228e" dmcf-pid="F70zi40CwQ" dmcf-ptype="general">[한국경제TV 이서후 기자]<br>&lt;앵커&gt; 중복상장 논란에 휘말렸던 파마리서치가 이사회에서 결의한 인적분할 계획을 전면 철회하기로 했습니다.</p>
          <p contents-hash="5a7ea9a45b0b49d7c02850a106e8663350f7e0776b5ffb74b4dc7c3d48bef9cb" dmcf-pid="3zpqn8phOP" dmcf-ptype="general">상법개정안 통과 이후 경영진이 주주가치 훼손 가능성을 고려해 의사결정을 바꾼 첫 사례입니다.</p>
          <p contents-hash="d336b31e739f9e69d9286feefe02b8b5871c0e4ccd5744fe31c0198373cfaf81" dmcf-pid="0qUBL6UlI6" dmcf-ptype="general">산업부 이서후 기자와 자세히 살펴봅니다. 이 기자, 파마리서치가 인적분할을 철회한 배경에 대해 알려주시죠.</p>
          <p contents-hash="e82b502c361b3f7d6942d63ebfc78e96bb8d034fcd6e94fb4e4537c6690b9b08" dmcf-pid="pBuboPuSD8" dmcf-ptype="general">&lt;기자&gt; 파마리서치는 오늘 (8일) 이사회를 열고 인적분할 절차를 공식 중단했다고 밝혔습니다.</p>
          <p contents-hash="93a734ca03d4af8a3415628b8dec0573b844c12cb10ea8416ade3677a6148866" dmcf-pid="Ub7KgQ7vO4" dmcf-ptype="general">파마리서치는 지난달 지금의 법인을 투자를 담당하는 지주사로 전환하고, 에스테틱 사업을 담당하는 사업회사를 신설하겠다고 발표한 바 있습니다.</p>
          <p contents-hash="2d61a7775461c992451faa3f37b22ff6f435aa24506d286983e13c2845c2265a" dmcf-pid="uKz9axzTsf" dmcf-ptype="general">하지만 존속법인과 신설법인의 분할 비율이 74.3% 대 25.7%로 정한 것이 문제가 됐습니다.</p>
          <p contents-hash="5729a2923304f4ef79bdca8332905bcb9273f16a1d04c72e33e7c5ff041e80a1" dmcf-pid="79q2NMqyIV" dmcf-ptype="general">기존 주주들은 리쥬란 등 핵심 사업을 영위할 신설법인보다 존속법인의 주식을 더 보유하게 됐기 때문입니다.</p>
          <p contents-hash="e0c6ac14d01bf0d5fad61dd3b67b3968f2e640edc434f381d895810883f89cab" dmcf-pid="zfK4cdKGr2" dmcf-ptype="general">당연히 주주 반발도 거셌습니다. 사업 실체가 없는 지주사는 저평가 받을 수 밖에 없는 거죠.</p>
          <p contents-hash="0ac1733f886126b32521e3d5de681051bfe486b3a1d9c87c72b665b575524717" dmcf-pid="q498kJ9Hr9" dmcf-ptype="general">실제 지난달 인적분할 발표 직후 파마리서치의 주가가 급락해 하루 만에 약 1조원 규모의 시가총액이 증발했습니다.</p>
          <p contents-hash="cecb265819657303dc22c648abf6c3cc1ec82f269551a06f2d21ef91392ca33b" dmcf-pid="B826Ei2XIK" dmcf-ptype="general">특히 국회 문턱을 넘은 상법 개정안의 취지와 반대되는 행보라는 점도 이번 철회 결정에 영향을 미쳤다는 지적입니다.</p>
          <p contents-hash="96785c22c76a2bad8fc617beaa5dfda8393f2290df2b883177d7d90d4b13100d" dmcf-pid="b6VPDnVZIb" dmcf-ptype="general">상법 개정안의 핵심은 소액주주의 이익을 고려하지 않는 행위를 할 경우 이사의 책임을 강화하는 등 주주를 보호하는 것인데요.</p>
          <p contents-hash="a83b6e628b4b505f68f7b1a0c7a44e84d3e0ed361baaa1d81d23626ead449c3c" dmcf-pid="KPfQwLf5EB" dmcf-ptype="general">이재명 정부 출범 이후 여야가 합심해 추진하는 첫 입법 사례인만큼, 파마리서치에게는 부담으로 작용했을 것으로 분석됩니다.</p>
          <p contents-hash="3a8182c7f543505a2086fc0b03e7b6ec0d89adc24eb9e603c0a0d066411e1295" dmcf-pid="9Q4xro41Iq" dmcf-ptype="general">파마리서치는 "지배구조 변화에 대한 우려, 주주가치 훼손 가능성, 그리고 소통의 충분성에 대한 다양한 의견이 있었다"고 말했습니다.</p>
          <p contents-hash="e97676322097660f30634cb2a6c70645c01fbfc227609721d7d92dcdd11543a0" dmcf-pid="2x8Mmg8tDz" dmcf-ptype="general">그러면서 "기업의 의사결정 과정에서는 보다 능동적이고 깊이 있는 신뢰 기반의 주주 소통이 중요하다는 점을 다시금 깨닫게 되었다"고 강조했습니다.</p>
          <p contents-hash="9e85dfbb143e385e52bd96aace368a9ff8b10bacfb42dbf58a79a9348bf684a9" dmcf-pid="VM6Rsa6FE7" dmcf-ptype="general">&lt;앵커&gt; 경영진이 인적분할을 통해 이루려던 목표가 있었을텐데, 앞으로는 어떻게 되는건가요?</p>
          <p contents-hash="abc3a7411f9ad4ccf11e8bbc36d840e0a0e76e2f70b72ec370aa3f8034b748ec" dmcf-pid="fRPeONP3mu" dmcf-ptype="general">&lt;기자&gt; 파마리서치는 에스테틱, 헬스케어, 유통, 투자, 해외법인 5개 분야 약 11곳의 주요 관계사로 운영되고 있습니다.</p>
          <p contents-hash="9c8d75f25125fbd8470193176045f331068ea80fff44d9a45700fe50671b2f0b" dmcf-pid="45G16zGksU" dmcf-ptype="general">이로 인한 내부 역량 분산, 신규 투자 리스크 등을 지배구조 개편을 통해 해소하겠다는 계획이었구요.</p>
          <p contents-hash="32fe1a6356810776093a0100ed419063410ef75ce671e664afb86e5f66bd2f35" dmcf-pid="81HtPqHEEp" dmcf-ptype="general">일각에서는 회사 창업자이자 최대주주인 정상수 의장의 지배력을 강화하고, 자녀 승계를 위한 작업이 아니냐는 지적도 나왔습니다.</p>
          <p contents-hash="5ef03f045bd36e4dd2a63a4ac2d5a3ea89b5d0e90ac1486bd8809f21722ecf3f" dmcf-pid="6tXFQBXDI0" dmcf-ptype="general">현재 정 의장은 파마리서치 지분 30.48%를 보유하고 있는데, 공정거래법상 지주사는 상장 자회사에 대해 30% 이상의 지분을 보유해야합니다.</p>
          <p contents-hash="b982468f3a89df84017d46a5a85ee349bbdf4ed7ce3e55361bb3f317145e789f" dmcf-pid="PFZ3xbZws3" dmcf-ptype="general">인적분할을 하게 되면, 정 의장이 기존 지분을 지주사에 현물출자하고, 지주사로부터 상대적으로 저평가된 신주를 받아 지배력이 강화될 수 있습니다.</p>
          <p contents-hash="47f3bfd19025ebc011c6a6a15d85b9276da56a0be938beaef50a8c4e7285bb43" dmcf-pid="Q350MK5rIF" dmcf-ptype="general">또 새롭게 상장하게 되는 사업회사의 주가가 급등하고 지주사 주가는 저평가된다면, 낮은 상속가로 주식을 이전하는 것도 가능해질 수 있거든요.</p>
          <p contents-hash="53893305ff57821c791915958cca7db89e18dda1fc388e1fb7485c5f853de083" dmcf-pid="x01pR91mwt" dmcf-ptype="general">존속기업이 현물출자를 통해 계열사 지배력을 높이는 과정에서 소액주주들의 이익은 훼손될 수밖에 없습니다.</p>
          <p contents-hash="3e96332c21bf06a8cb4d3c36e5345045b4ca86c997e8ff600f44766b333da267" dmcf-pid="yNLjYsLKI1" dmcf-ptype="general">이런 가운데 파마리서치는 향후 인적분할 계획은 완전히 없다고 선을 그으면서 이에 대한 투자자들의 우려 또한 불식시켰다는 분석입니다.</p>
          <p contents-hash="614626816013821a288f77f267f09a6447b26a258c1704692244fbd0fb22ad74" dmcf-pid="WjoAGOo9m5" dmcf-ptype="general">&lt;앵커&gt; 리스크가 해소되면서 오늘 파마리서치는 장중 역대 최고가를 기록했습니다.</p>
          <p contents-hash="eb039fe8fd5bbd1d7c99b43adeb868d8abab2f8d449b62e7c7b868ca2e7bb386" dmcf-pid="YAgcHIg2wZ" dmcf-ptype="general">앞으로 경영상의 문제나 실적 등에 영향을 끼칠 요인은 없다고 봐도 무방한 겁니까?</p>
          <p contents-hash="f92109264c5709df791d3cbc36f362c240d29480067816ba6c4aebe19bc95092" dmcf-pid="GrkmFTkPEX" dmcf-ptype="general">&lt;기자&gt; 파마리서치는 앞으로 별도 상장은 일절 검토하지 않는 대신, 기존 조직 내에서 전략적인 투자와 전략적 인수합병(M&amp;A) 등을 준비한다고 강조했습니다.</p>
          <p contents-hash="5c10db8d959c5a986512511219d14f89b3f55ddb6f754919abbd5efe8d3dbdd1" dmcf-pid="HmEs3yEQwH" dmcf-ptype="general">특히 올 하반기부터는 핵심 사업인 '스킨부스터' 리쥬란으로 유럽과 미국 시장 공략을 본격화할 예정입니다.</p>
          <p contents-hash="f1114fac288cc31ed7d845daa06541bfa2c5bccf0f4f7ce84865d17e6df4802d" dmcf-pid="XsDO0WDxIG" dmcf-ptype="general">현재 리쥬란 수출량의 절반이 중국 등 아시아 지역에서 발생하고 있지만, 아직까지 유럽은 약 10%, 미주 수출은 1~2%에 불과한 수준입니다.</p>
          <p contents-hash="bc64fc1fc19dedbe72e2d635ef3ff3a2a0d8f26c4ec5404efc2582f720561c5e" dmcf-pid="ZOwIpYwMIY" dmcf-ptype="general">이에 미국 현지법인에서 추진하고 있는 리쥬란의 FDA 인허가에 속도를 내고, 그에 앞서 리쥬란 코스메틱 사업을 진출시킨다는 전략을 내놨습니다.<br>이서후 기자 after@wowtv.co.kr</p>
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