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[실시간뉴스]‘조 단위’ 매물 나온 가스업체 M&A, 대기업이 참여 안하는 이유는?
온카뱅크관리자
조회:
3
2024-09-25 17:36:05
<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> <strong class="summary_view" data-translation="true">4~5조원대 가치 지닌 가스업체<br>에어프로덕츠·SK스페셜티 매물로<br>주요 국내외 사모펀드 입찰 나서<br>향후 인프라펀드에 되팔 목적<br>자금 있는 대기업은 참여 안해<br>본사업과 시너지 효과 크지 않고<br>일부 업체에 종속될 수 있기 때문</strong> <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> <section dmcf-sid="FLCWGGyjJe"> <figure class="figure_frm origin_fig" dmcf-pid="3Gb8PP41dR" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img alt="가스 관련 시설 <에어프로덕츠 홈페이지>" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202409/25/mk/20240925151802159rkcu.jpg" data-org-width="522" dmcf-mid="tOgEwwkPdd" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202409/25/mk/20240925151802159rkcu.jpg" width="658"></p> <figcaption class="txt_caption default_figure"> 가스 관련 시설 <에어프로덕츠 홈페이지> </figcaption> </figure> <div dmcf-pid="0NvX55HERM" dmcf-ptype="general"> ‘에어프로덕츠(5조원대), SK스페셜티(4조원대) 효성화학 특수가스사업부(1조3000억원)’ </div> <p dmcf-pid="pEGF00tsLx" dmcf-ptype="general">이들 기업의 공통점은 올해 M&A(인수합병) 시장에 매물로 나온 가스회사라는 것이다.</p> <p dmcf-pid="UwX0UU3IJQ" dmcf-ptype="general">에어프로덕츠는 DIG에어가스·에어퍼스트·린데코리아 등과 함께 국내 산업가스 회사를 과점하고 있는 주요 사업자다.</p> <p dmcf-pid="ufaDrrEQeP" dmcf-ptype="general">산업가스는 대규모 제조 업체들을 대상으로 장기 계약을 통해 산소·질소·수소·이산화탄소·아르곤 등을 파이프라인으로 공급한다.</p> <p dmcf-pid="7HK6QQ8td6" dmcf-ptype="general">SK스페셜티와 효성화학 특수가스사업부는 반도체 특수가스 분야 글로벌 1위 및 3위 사업자다. 각각 SK그룹과 효성그룹 산하에 있었던 ‘알짜 회사’다.</p> <p dmcf-pid="zbijccNfn8" dmcf-ptype="general">이 같은 가스업체들이 매물로 나오자 M&A 시장에선 많은 사업자가 입찰에 응하고 있다.</p> <p dmcf-pid="qbijccNfR4" dmcf-ptype="general">가스업체는 단기간에 큰 성장성은 없을 수 있지만 안정적인 현금흐름을 창출하며 제조업 경기확장에 따라서 수익을 꾸준히 더 올릴 수 있기 때문이다.</p> <p dmcf-pid="B0PJnndzLf" dmcf-ptype="general">3~5년 이상 보유한 뒤에 다시 되파는 전략을 할 때 가스업체만큼 매력적인 매물이 없다.</p> <p dmcf-pid="bPcsIImenV" dmcf-ptype="general">눈여겨볼만한 지점은 3곳 예비입찰 당시 주로 FI(재무적투자자), 즉 사모펀드들만 예비입찰에 응했다는 것이다.</p> <p dmcf-pid="K4NwmmDxd2" dmcf-ptype="general">SI(전략적투자자), 즉 대기업들은 현금이 있음에도 불구하고 이번 입찰전에 뛰어들지 않았다.</p> <p dmcf-pid="9erlvvhLn9" dmcf-ptype="general">실제로 효성화학 특수가스사업부는 IMM·글랜우드크레딧·스틱인베스트먼트·어펄마캐피탈, 한국투자프라이빗에쿼티(PE)·KB자산운용, 스톤브릿지·BNW인베스트먼트 등이 예비입찰에 참여했다.</p> <p dmcf-pid="2nIyYYTNiK" dmcf-ptype="general">결국 IMM·스틱 컨소시엄이 1조3000억원을 내걸고 우선협상대상자에 지난 7월 선정됐다.</p> <p dmcf-pid="VjTZ11XDRb" dmcf-ptype="general">SK스페셜티는 한앤컴퍼니와 MBK파트너스, 브룩필드자산운용이, 에어프로덕츠코리아 예비입찰엔 MBK파트너스와 KKR·칼라일·스톤피크·아이스퀘어드캐피탈 등이 참여한 것으로 알려졌다.</p> <p dmcf-pid="fxEIhhOJMB" dmcf-ptype="general">그 이유는 우선 SI 입장에서 가스업체가 매력적이지 않기 때문이다.</p> <p dmcf-pid="4erlvvhLeq" dmcf-ptype="general">특정 제조업체에 가스를 공급해주는 가스업체를 인수한다고 해도 본업 경쟁력과 시너지를 내기 힘들다.</p> <p dmcf-pid="8pQiLLJqLz" dmcf-ptype="general">IB업계 한 고위 관계자는 “에어프로덕츠가 삼성전자 평탱공장에 가스를 공급하고 있는데, 만일 삼성그룹 이외 타 그룹사가 에어프로덕츠를 인수한다고 하더라도 결국엔 삼성을 통해서 주로 매출을 올리는 것이기 때문에 인수주체 그룹사와의 시너지가 불분명하다”고 말했다.</p> <p dmcf-pid="6kYt331mR7" dmcf-ptype="general">이 관계자는 “되려 삼성 SK하이닉스 등 일부 업체에 종속되는 효과만 있기 때문에 SI 입장에선 가스업체가 조 단위 투자를 할만큼 매력적이지 않다”고 밝혔다.</p> <p dmcf-pid="PwX0UU3ILu" dmcf-ptype="general">SK스페셜티와 효성화학 특수가스사업부의 경우는 반도체 특수가스와 관련 있었기 때문에 핵심 알짜회사로 분류됐지만 그룹사(SK그룹, 효성그룹)의 유동성 문제로 인해 매물로 나온 건이다. 이 또한 다른 그룹사 입장에선 본업과 관계가 없기 때문에 매력적이지 않다.</p> <p dmcf-pid="Q5VxRRQ0LU" dmcf-ptype="general">반면 FI 입장에선 4~5조원에 에어프로덕츠, SK스페셜티를 인수한다고 하더라도 그 이후에 추가로 인프라 펀드(KKR인프라, 맥쿼리)에 되팔 수 있기 때문에 공격적으로 인수금액을 적어내고 있다.</p> <p dmcf-pid="xSUK22bYip" dmcf-ptype="general">DIG에어가스(구 대성산업가스)가 대표적인 예다. MBK파트너스는 지난 2017년 DIG에어가스 지분 100%를 대성그룹과 골드만삭스로부터 1조7000억 원에 매입했고, 2020년 맥쿼리자산운용에 2조5000억 원에 팔았다.</p> <p dmcf-pid="yqdajjg2L0" dmcf-ptype="general">IMM PE도 지난 2019년 에어퍼스트 지분 100%를 1조3000억원에 사들인 뒤, 4년 만인 2023년 해당 지분 30%를 블랙록에 1조500억원에 팔며 막대한 수익을 얻은 상황이다.</p> <p dmcf-pid="WyzV442Xe3" dmcf-ptype="general">IB 업계 관계자는 “맥쿼리 등 인프라 펀드는 시간이 흐를수록 물가상승이 반영되며 수익성이 점차 개선되는 영역에 주로 투자하기 때문에, 타 사모펀드 대비 더 긴 시야로 투자한다”고 말했다.</p> <p dmcf-pid="YDH3ppFOeF" dmcf-ptype="general">이 관계자는 이어 “인프라성 펀드들은 꾸준히 LP를 교체해가며 자산을 보유하려는 경향이 있다. 이 때문에 다른 사모펀드들이 우선 가스업체 경영권을 확보한 뒤 밸류업을 시키려고 하는 것”이라고 강조했다.</p> </section> </div> <p class="" data-translation="true">Copyright © 매일경제 & mk.co.kr. 무단 전재, 재배포 및 AI학습 이용 금지</p>
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