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[실시간뉴스]“쓱닷컴 지분 연말까지 팔아줄게” 신세계 자신만만한 배경은

온카뱅크관리자

2024-06-11 06:27:26

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        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
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          <figure class="figure_frm origin_fig" dmcf-pid="QJ1tB1EQug" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="일러스트=챗GPT 달리" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202406/11/chosunbiz/20240611060111182prag.jpg" data-org-width="3584" dmcf-mid="6r92R9yj3N" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202406/11/chosunbiz/20240611060111182prag.jpg" width="658"></p>
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            일러스트=챗GPT 달리
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          <p dmcf-pid="xL3093rRUo" dmcf-ptype="general">이커머스 플랫폼 SSG닷컴의 주식매도청구권(풋옵션)을 두고 발생한 신세계그룹과 재무적 투자자(FI)들 간 갈등이 일단락된 가운데, 신세계그룹은 연말까지 딜을 완료할 수 있다고 자신하는 분위기인 것으로 알려졌다. 올해 말까지 FI들의 보유 지분 1조원어치를 제3자에게 팔아주겠다는 것인데, 반년 밖에 남지 않은 상황임에도 딜 성사에 문제가 없다는 게 신세계 측 입장이다.</p>
          <p dmcf-pid="yNu74uIipL" dmcf-ptype="general">업계에서는 신세계가 또 다른 FI에게 고금리를 보장해 주며 투자를 유치할 가능성이 크다고 본다. 경영권 지분이 아닌 소수지분인 만큼, 알리바바나 테무같은 전략적 투자자(SI)가 떠안기에는 매력이 없다는 게 업계 관계자들의 분석이다.</p>
          <p dmcf-pid="WDK9MKTN3n" dmcf-ptype="general">11일 투자은행(IB) 업계에 따르면, 신세계그룹은 홍콩 사모펀드(PEF) 운용사 어피너티에쿼티파트너스와 BRV캐피탈매니지먼트가 보유한 쓱닷컴 지분 30%를 제3의 FI에 넘기는 방안을 추진 중이다.</p>
          <p dmcf-pid="YKICHIRupi" dmcf-ptype="general">업계 한 관계자는 “신세계가 현재 복수의 FI와 협상을 진행하고 있는 것으로 안다”며 “연말까지 딜을 완료할 수 있을 것으로 거의 확신하는 상황”이라고 전했다.</p>
          <p dmcf-pid="GVlS5lJquJ" dmcf-ptype="general">지난 4일 신세계와 이마트는 “투자자가 소유한 쓱닷컴 보통주 131만6493주 전부를 2024년 12월 31일까지 대주주(신세계·이마트)가 지정하는 단수 또는 복수의 제3자에게 매도하는 내용의 지분 매매 계약을 체결했다”고 공시했다. 쓱닷컴 지분을 각각 15%씩 보유한 어피너티에쿼티파트너스와 BRV캐피탈매니지먼트가 풋옵션을 행사하겠다고 통보함에 따라 신세계가 1조원을 물어내야 할 처지에 놓였는데, 이후 양측이 한 달간 협상한 끝에 합의점을 찾아낸 것이다. 연말까지 ‘제3자’를 찾지 못한다면 어피너티와 BRV의 지분은 1조원에 신세계가 다시 사줘야 한다.</p>
          <p dmcf-pid="HNu74uIizd" dmcf-ptype="general">신세계 측은 FI들의 지분을 사갈 잠재적 후보들과 이미 논의를 시작했다고 거듭 강조한다. 그러나 IB 업계에서는 반신반의하는 분위기다. FI 지분 30%의 가치가 1조원이라는 점을 감안하면 쓱닷컴의 시총은 3조3000억원이 돼야 하는데, 이는 시장의 눈높이와 현저한 차이가 있기 때문이다. 쓱닷컴 기업가치의 5분의 1밖에 안 되는 11번가조차 인수 후보를 못 찾고 있는 상황이다.</p>
          <p dmcf-pid="Xw92R9yjze" dmcf-ptype="general">업계에서는 그럼에도 신세계그룹이 자신하는 데는 그럴 만한 이유가 있을 것으로 본다. 한 PE 고위 관계자는 “경영권 지분이 아닌 FI들의 소수지분을 제3자에게 매각하는 것인 만큼 전략적 투자자가 인수하긴 쉽지 않고, 결국 또 다른 FI에 지분을 넘겨야 할 것”이라며 “이미 밸류에이션(기업 가치 대비 주가 수준)이 높은 만큼 새로운 FI 입장에선 업사이드(기업가치 상승)를 바라보고 투자하기보다는 대출에 가까운 구조화 딜을 할 가능성이 크다”고 전망했다.</p>
          <p dmcf-pid="ZeZ5zZc67R" dmcf-ptype="general">예를 들어 기업가치 3조3000억원을 기준으로 또 다른 FI에 쓱닷컴 지분 30%를 팔되, 향후 5년 내 몸값 5조원에 기업공개(IPO)를 하지 못하면 약정 수익을 지급하겠다고 약속하는 식이다. IB 업계 관계자는 “해당 조건을 만족하지 못하면 FI가 풋옵션을 행사하는 게 상식적일 텐데, 이 경우 원금만 갚는 게 아니라 금리가 붙는 풋옵션이 될 가능성이 크다”고 말했다. 내부수익률(IRR) 기준으로 8% 내외의 이자를 붙일 공산이 크다는 게 업계 관계자들의 설명이다. 대기업인 신세계그룹과의 관계를 고려해 금리를 지나치게 높이긴 어렵다는 것이다.</p>
          <p dmcf-pid="5fSv1SiBzM" dmcf-ptype="general">최근 크레딧펀드가 늘어나는 추세 역시 이 같은 전망을 뒷받침한다. 크레딧은 높은 수익을 추구하기보다는 손실을 최소화하는 안정적 투자 방식을 뜻한다. 에쿼티(지분) 투자의 목표 수익률이 약 15%에 달하는 것과 달리 크레딧 투자는 7~8%대 수익을 목표로 삼는다.</p>
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