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[실시간뉴스]효성화학 특수가스, 매각에 속도… 다음달 우협 선정할 듯

온카뱅크관리자

2024-05-16 13:15:10

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          <figure class="figure_frm origin_fig" dmcf-pid="unj7DMCnuZ" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="효성화학 삼불화질소(NF3) 공장. /효성화학" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202405/16/chosunbiz/20240516130017751lxuv.jpg" data-org-width="795" dmcf-mid="pDpkqWf501" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202405/16/chosunbiz/20240516130017751lxuv.jpg" width="658"></p>
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            효성화학 삼불화질소(NF3) 공장. /효성화학
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          <p dmcf-pid="7b4vxUnbFX" dmcf-ptype="general">효성화학 특수가스사업부가 소수지분(49%) 매각에 속도를 내고 있다. 적격예비인수후보(숏리스트) 9개사가 참여하는 실사를 이달 중 마치고 6월 안에 우선협상대상자(우협)를 선정할 계획인 것으로 알려졌다. 특수가스사업부를 물적분할하는 대신 신설 법인을 세워 자산을 양수도하는 방향으로 가닥을 잡았다.</p>
          <p dmcf-pid="zZ0czyVZzH" dmcf-ptype="general">16일 투자은행(IB) 업계에 따르면, IMM프라이빗에쿼티(PE)·IMM인베스트먼트·IMM크레딧앤솔루션(ICS)·스틱인베스트먼트·한국투자PE·어펄마캐피탈·싱가포르투자청(GIC) 등 9개 회사가 지난달 중순 효성화학 특수가스사업부 소수지분 숏리스트로 선정돼 실사를 진행 중이다. 프레젠테이션과 공장 실사 등 전반적인 일정이 이달 말 종료될 예정이다.</p>
          <p dmcf-pid="qfxGJBNf7G" dmcf-ptype="general">옥션 딜에서 실사는 한두 달가량 진행되는 게 일반적이다. 효성화학 특수가스의 경우 원매자들에게 한 달 반의 시간을 부여했으니 통상적인 기간으로 볼 수 있으나, 숏리스트에 이름을 올린 후보가 지나치게 많다는 점이 문제다. IB 업계 관계자는 “숏리스트를 3~4개로 추린 뒤 심사하는 게 일반적인데, 효성화학 특수가스는 사실상 롱리스트를 추린 것이어서 매각 주관사 UBS도 여간 힘든 게 아닐 것”이라고 말했다.</p>
          <p dmcf-pid="BBfSQpiBFY" dmcf-ptype="general">또 다른 업계 관계자는 “효성화학 쪽에서 (회사를) ‘대충 빨리 보라’며 재촉하는 기류가 강하다”며 “특수가스 사업을 떼어내서 매각하는 게 시간이 오래 걸리는 일이다 보니, 주도권을 쥐고 있는 대기업이 그립을 세게 쥐고 빠르게 진행하려는 것 같다”고 분위기를 전했다.</p>
          <p dmcf-pid="bxitafDx3W" dmcf-ptype="general">업계에서는 UBS가 다음달 본입찰을 통해 가격을 한 번 더 제안받은 뒤 우협을 선정할 가능성이 크다고 본다.</p>
          <p dmcf-pid="KNDKOiTNzy" dmcf-ptype="general">앞서 지난 3월 초 진행된 예비입찰에서는 다수의 기관이 3500억~4000억원대의 가격을 적어낸 것으로 파악된다. 특수가스사업부 전체 가치(7000억~8000억원)를 기준으로 지분 49%의 가격을 책정한 것이다. 일부 후보는 전체 지분 가치를 1조원으로 잡고 5000억원을 써낸 것으로 전해진다.</p>
          <p dmcf-pid="9BfSQpiBpT" dmcf-ptype="general">IB 업계 관계자는 “아무래도 타깃리턴(목표 수익률)이 낮은 인프라펀드로 인수하는 후보들이 높은 가격을 적어내지 않았겠냐”고 추측했다. 인프라펀드의 목표 수익률은 최저 8%까지 내려가는 경우도 있지만, 블라인드 방식의 에쿼티(지분) 펀드는 목표 수익률이 15%에 달한다. 자산을 비싼 값에 인수하더라도 목표 수익률이 낮다면 향후 되팔 때 부담이 덜 하다.</p>
          <p dmcf-pid="2K8TMuLK7v" dmcf-ptype="general">이번 매각은 신설 법인 설립 후 자산양수도 방식으로 진행될 가능성이 크다. 사업부를 물적분할하는 대신 새로운 회사를 세워 특수가스사업을 넘기고 효성화학과 투자자가 51대49로 출자하는 방안이다. 1분기 말 기준으로 효성화학의 부채는 3조2000억원에 육박했는데, 만약 물적분할 방식으로 특수가스사업부를 떼어낸다면 상법에 따라 분할되는 법인이 채무를 연대 책임져야 한다. 그러나 법인 신설 후 자산양수도 방식을 택하면 이 같은 의무에서 벗어날 수 있다.</p>
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